《中国货币政策执行报告》增刊专栏 | ⑧实证检验证明LPR改革有效提升了利率传导效率

来源：央行 2020-09-21 16:00:55

中国人民银行货币政策司青年课题组使用2015年7月以来对所有金融机构贷款利率的近70万条微观数据，通过随机效应面板回归和断点回归两种方法，对LPR改革前后贷款利率变化情况作了实证研究。结果显示，LPR改革有效地促进了贷款利率下行，且贷款利率在LPR改革前后存在明显的断点，充分验证了LPR改革提升利率传导效率的政策实效。

具体来看，两种不同的回归方法都可以证明：一是LPR改革对促进降低贷款利率有显著效应，贷款利率在LPR改革前后有明显下降，市场利率向贷款利率的传导效率得到显著提升。二是LPR运用占比与贷款利率明显负相关，且LPR运用占比在改革前后变化越大的贷款类型，其贷款利率下降得越明显。三是从期限上看，各期限贷款利率在LPR改革后均有显著下降，但中长期贷款利率对改革的敏感性略高于短期贷款。四是从银行类型看，LPR改革后各类型银行的贷款利率均有所下降，但大型银行贷款利率对改革的敏感性小于中小型银行，说明改革前后行为变化更大的银行，其利率传导效率提升得更明显。五是从企业规模看，各种规模企业贷款利率在LPR改革后均有所下降，而且大中企业贷款利率的下降更加显著，体现了打破贷款利率隐性下限的效果，小微企业贷款利率也会由于贷款供给增加、市场竞争性增强而有所下降。

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